【图解季报】天治核心成长混合(LOF)基金2022年三季报点评

来源：东方财富Choice数据 作者：财智星 一、基金基本情况概述
天治核心成长混合(LOF)(163503)成立于2006年1月20日，三季度最新规模3.36亿元。招商证券三年期评级为3星，济安金信三年期评级为2星。
基金经理许家涵拥有7.4年的基金投资经历，2015年6月12日正式接受天治核心成长混合(LOF)基金管理，任职期间回报为-36.26%，位居同类908只基金中第860名。
许家涵现管理5只产品（包括A类和C类），管理总规模为11.83亿元，平均年化回报为-4.23%。
基金经理变动一览

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二、业绩表现
基金本季度收益为-14.67%，同类平均收益为-8.66%，在同类3407只基金中排名2278位。
基金历史季度涨跌幅

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成立以来基金净值与指数表现

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数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。
三、规模与持有人结构
最新数据显示，天治核心成长混合(LOF)基金的总资产为3.39亿元。较上一期4.06亿元变化了-0.67亿元，环比变化了-16.38%。
基金历史资产份额变化

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数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。
天治核心成长混合(LOF)基金的持有人数为36122人，机构投资占比为0.2%。
基金投资者结构变化

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机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。
个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。
数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露
四、基金持仓情况
最新数据显示，本期该基金的股票仓位达93.81%。较上一期环比变化了-0.27%。
基金股票仓位变化

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从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为50.38%。
基金前十大重仓股占比变化

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数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。
天治核心成长混合(LOF)基金三季度十大重仓股明细

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数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度
基金最新换手率为1381.79%，上一期换手率为1173.8%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达1381.79%。
基金年化换手率变化

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数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。
数据来源：银河证券、东方财富Choice数据
五、投资策略和运作分析
宏观方面,三季度美联储超预期鹰派加息、欧洲能源危机加剧、国内疫情反复、高温限电和部分地产停工断贷是影响三季度大类资产的核心因素。 指数方面,受美债利率大幅上行、国内经济低于预期影响,三季度国内外主要股指普遍下跌,其中恒生指数和创业板跌幅较大,日经和美股跌幅相对较小。在美联储大幅加息叠加欧洲能源危机冲击影响下,三季度美元指数和美债利率大幅上行。 商品方面,在经济衰退、全球制造业PMI持续下行背景下,三季度主要商品普遍下跌,原油跌幅较大,农产品跌幅相对较小。 国内方面,经济经历二季度疫情冲击修复后,三季度受高温限电、地产停工断贷以及局部疫情反复影响再度下行。7月制造业PMI显著回落,由于价格水平大幅波动,部分企业观望情绪加重,采购意愿减弱,消费投资和工业数据普遍下滑。 政策面,稳增长政策不断落地,8月24日国常会在3000亿元政策性开发性金融工具的基础上再增加3000亿元以上额度;同时要求10月底前发行完毕5000多亿元专项债结存限额;允许地方“一城一策”运用信贷等政策支持刚性和改善性住房需求;“保交楼”2000亿全国性纾困基金启动。 海外方面,三季度海外经济持续下行。欧洲,俄乌战争扰动供应链以及能源危机进一步冲击海外经济,三季度欧元区制造业PMI处于50以下。美国,制造业PMI接近荣枯线,美国9月ISM制造业PMI为50.9,相较于8月下降1.9个百分点,创2020年5月以来新低。 基金操作层面,聚焦核心资产,根据产品设计对资产配置的要求,三季度,本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。配置方向上,7月本基金重点配置汽车产业链,重点聚焦整车、零部件、汽车电子、汽车智能化、上游原材料、中游电池等环节,净值出现明显回升,8月、9月逐步对智能汽车产业链进行获利了结,并加配医药、生猪养殖等困境反转行业,因医药板块9月以来出现较大调整,净值阶段回撤较大;四季度,本基金将重点关注困境反转行业的投资机会,重点布局农业、地产链和医药板块。
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