【图解季报】天治核心成长混合(LOF)基金2022年三季报点评
2022/11/17 17:11:47
来源：东方财富Choice数据 作者：财智星 一、基金基本情况概述
天治核心成长混合(LOF)(163503)成立于2006年1月20日，三季度最新规模3.36亿元。招商证券三年期评级为3星，济安金信三年期评级为2星。
基金经理许家涵拥有7.4年的基金投资经历，2015年6月12日正式接受天治核心成长混合(LOF)基金管理，任职期间回报为-36.26%，位居同类908只基金中第860名。
许家涵现管理5只产品（包括A类和C类），管理总规模为11.83亿元，平均年化回报为-4.23%。
基金经理变动一览
二、业绩表现
基金本季度收益为-14.67%，同类平均收益为-8.66%，在同类3407只基金中排名2278位。
基金历史季度涨跌幅
成立以来基金净值与指数表现
数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。
三、规模与持有人结构
最新数据显示，天治核心成长混合(LOF)基金的总资产为3.39亿元。较上一期4.06亿元变化了-0.67亿元，环比变化了-16.38%。
基金历史资产份额变化
数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。
天治核心成长混合(LOF)基金的持有人数为36122人，机构投资占比为0.2%。
基金投资者结构变化
机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。
个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。
数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露
四、基金持仓情况
最新数据显示，本期该基金的股票仓位达93.81%。较上一期环比变化了-0.27%。
基金股票仓位变化
从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为50.38%。
基金前十大重仓股占比变化
数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。
天治核心成长混合(LOF)基金三季度十大重仓股明细
数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度
基金最新换手率为1381.79%，上一期换手率为1173.8%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达1381.79%。
基金年化换手率变化
数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。
数据来源：银河证券、东方财富Choice数据
五、投资策略和运作分析
宏观方面,三季度美联储超预期鹰派加息、欧洲能源危机加剧、国内疫情反复、高温限电和部分地产停工断贷是影响三季度大类资产的核心因素。 指数方面,受美债利率大幅上行、国内经济低于预期影响,三季度国内外主要股指普遍下跌,其中恒生指数和创业板跌幅较大,日经和美股跌幅相对较小。在美联储大幅加息叠加欧洲能源危机冲击影响下,三季度美元指数和美债利率大幅上行。 商品方面,在经济衰退、全球制造业PMI持续下行背景下,三季度主要商品普遍下跌,原油跌幅较大,农产品跌幅相对较小。 国内方面,经济经历二季度疫情冲击修复后,三季度受高温限电、地产停工断贷以及局部疫情反复影响再度下行。7月制造业PMI显著回落,由于价格水平大幅波动,部分企业观望情绪加重,采购意愿减弱,消费投资和工业数据普遍下滑。 政策面,稳增长政策不断落地,8月24日国常会在3000亿元政策性开发性金融工具的基础上再增加3000亿元以上额度;同时要求10月底前发行完毕5000多亿元专项债结存限额;允许地方“一城一策”运用信贷等政策支持刚性和改善性住房需求;“保交楼”2000亿全国性纾困基金启动。 海外方面,三季度海外经济持续下行。欧洲,俄乌战争扰动供应链以及能源危机进一步冲击海外经济,三季度欧元区制造业PMI处于50以下。美国,制造业PMI接近荣枯线,美国9月ISM制造业PMI为50.9,相较于8月下降1.9个百分点,创2020年5月以来新低。 基金操作层面,聚焦核心资产,根据产品设计对资产配置的要求,三季度,本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。配置方向上,7月本基金重点配置汽车产业链,重点聚焦整车、零部件、汽车电子、汽车智能化、上游原材料、中游电池等环节,净值出现明显回升,8月、9月逐步对智能汽车产业链进行获利了结,并加配医药、生猪养殖等困境反转行业,因医药板块9月以来出现较大调整,净值阶段回撤较大;四季度,本基金将重点关注困境反转行业的投资机会,重点布局农业、地产链和医药板块。
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天治核心成长混合(LOF)(163503)成立于2006年1月20日，三季度最新规模3.36亿元。招商证券三年期评级为3星，济安金信三年期评级为2星。
基金经理许家涵拥有7.4年的基金投资经历，2015年6月12日正式接受天治核心成长混合(LOF)基金管理，任职期间回报为-36.26%，位居同类908只基金中第860名。
许家涵现管理5只产品（包括A类和C类），管理总规模为11.83亿元，平均年化回报为-4.23%。
基金经理变动一览
二、业绩表现
基金本季度收益为-14.67%，同类平均收益为-8.66%，在同类3407只基金中排名2278位。
基金历史季度涨跌幅
成立以来基金净值与指数表现
数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。
三、规模与持有人结构
最新数据显示，天治核心成长混合(LOF)基金的总资产为3.39亿元。较上一期4.06亿元变化了-0.67亿元，环比变化了-16.38%。
基金历史资产份额变化
数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。
天治核心成长混合(LOF)基金的持有人数为36122人，机构投资占比为0.2%。
基金投资者结构变化
机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。
个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。
数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露
四、基金持仓情况
最新数据显示，本期该基金的股票仓位达93.81%。较上一期环比变化了-0.27%。
基金股票仓位变化
从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为50.38%。
基金前十大重仓股占比变化
数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。
天治核心成长混合(LOF)基金三季度十大重仓股明细
数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度
基金最新换手率为1381.79%，上一期换手率为1173.8%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达1381.79%。
基金年化换手率变化
数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。
数据来源：银河证券、东方财富Choice数据
五、投资策略和运作分析
宏观方面,三季度美联储超预期鹰派加息、欧洲能源危机加剧、国内疫情反复、高温限电和部分地产停工断贷是影响三季度大类资产的核心因素。 指数方面,受美债利率大幅上行、国内经济低于预期影响,三季度国内外主要股指普遍下跌,其中恒生指数和创业板跌幅较大,日经和美股跌幅相对较小。在美联储大幅加息叠加欧洲能源危机冲击影响下,三季度美元指数和美债利率大幅上行。 商品方面,在经济衰退、全球制造业PMI持续下行背景下,三季度主要商品普遍下跌,原油跌幅较大,农产品跌幅相对较小。 国内方面,经济经历二季度疫情冲击修复后,三季度受高温限电、地产停工断贷以及局部疫情反复影响再度下行。7月制造业PMI显著回落,由于价格水平大幅波动,部分企业观望情绪加重,采购意愿减弱,消费投资和工业数据普遍下滑。 政策面,稳增长政策不断落地,8月24日国常会在3000亿元政策性开发性金融工具的基础上再增加3000亿元以上额度;同时要求10月底前发行完毕5000多亿元专项债结存限额;允许地方“一城一策”运用信贷等政策支持刚性和改善性住房需求;“保交楼”2000亿全国性纾困基金启动。 海外方面,三季度海外经济持续下行。欧洲,俄乌战争扰动供应链以及能源危机进一步冲击海外经济,三季度欧元区制造业PMI处于50以下。美国,制造业PMI接近荣枯线,美国9月ISM制造业PMI为50.9,相较于8月下降1.9个百分点,创2020年5月以来新低。 基金操作层面,聚焦核心资产,根据产品设计对资产配置的要求,三季度,本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。配置方向上,7月本基金重点配置汽车产业链,重点聚焦整车、零部件、汽车电子、汽车智能化、上游原材料、中游电池等环节,净值出现明显回升,8月、9月逐步对智能汽车产业链进行获利了结,并加配医药、生猪养殖等困境反转行业,因医药板块9月以来出现较大调整,净值阶段回撤较大;四季度,本基金将重点关注困境反转行业的投资机会,重点布局农业、地产链和医药板块。
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报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述基金买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及基金的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预测收入可能会波动。
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