股价月内跌20% 贵州茅台何时企稳？利好频频释放 系列酒扩产引关注

来源：华夏时报 作者：黄兴利

　　 贵州茅台近期在资本市场上风雨不断。10月25日，沪深两市全天成交8029亿元，贵州茅台以121亿元成交额居首，当天收盘于1479.75元/股，跌1.43%，在10月迄今为止的12个交易日内其股价跌幅已超20%。
　　与此同时，10月下旬以来，贵州茅台在上证e互动上接连回复投资者提问不断释放利好消息释放。针对投资者关注的能否完成今年业绩目标事宜，贵州茅台在10月23日晚间表示，按照目前的生产和销售态势，公司有信心、有能力顺利完成年初制定的全年业绩目标。此外，茅台酱香系列酒3万吨技改工程也在25日传出正式投产时间表，为未来业绩打开新增量空间奠定坚实基础。
　　股价月内跌幅超20%
　　尽管贵州茅台在10月12日晚间发布一份稳健增长的经营数据，但第二天在白酒板块走势分化情况下，贵州茅台跌破1700元，跌幅3.41%。在此后的数个交易日内，即便是10月16日发布亮眼三季报数据，贵州茅台股价疲软态势并未停止，并于10月25日盘中触及1472元这个52周新低点。如果以9月30日1872.5元收盘价作基点，截至10月25日收盘，贵州茅台股价月内跌幅已超20%。
　　对于近期茅台股价大跌，白酒营销专家肖竹青在10月25日对《华夏时报》记者分析认为，茅台股价大跌跟美国加息有很大的关系，大量的资金回流美国，造成全球资本市场、债市都出现流动性危机，所以股票、债市都在下跌。但是从茅台来讲，基本面非常好，产销两旺，供不应求，而且茅台是一种刚需，所以还是非常有价值的长线投资标的。
　　从三季报数据来看，贵州茅台业绩可谓亮眼。针对投资者提问公司股价连续大幅度下跌，是否存在重大问题等提问，贵州茅台方面10月20日在上证e互动上也表示，“目前公司生产经营正常。2022年1-9月，公司实现营业总收入897.86亿元，同比增长16.52%，增速创近四年新高；实现归属于上市公司股东的净利润444亿元，同比增长19.14%。公司主要经济指标继续保持两位数增长，为顺利实现全年目标打下了坚实基础，总体呈现稳中有进、进中向好的良好态势。”
　　在前三季业绩稳健背景下，贵州茅台也再次强调实现全年业绩目标的乐观态度。10月23日晚间，贵州茅台在上证e互动上对投资者关注的能否完成今年业绩目标事宜进行了回应称，2022年第四季度，公司将继续紧紧围绕战略目标和年度工作安排，全力以赴深化改革、开拓创新，推动高质量发展。按照目前的生产和销售态势，公司有信心、有能力顺利完成年初制定的全年业绩目标，也为来年工作打下坚实基础，为股东创造更多价值。
　　对于茅台在终端市场的未来表现，肖竹青对本报记者分析认为，伴随着交流和流通秩序的有效恢复，中国主流商业精英社会交流频率将恢复频繁，作为中国主流商务交流活跃度晴雨表的茅台酒价格指数将恢复上扬态势。
　　系列酒大项目投产渐近
　　从历年数据对比可见，贵州茅台今年前三季度的营收与净利润增幅要明显超过2020年同期及2021年同期。尤其值得关注的是，前三季度，茅台系列酒收入已几乎与去年全年收入持平。
　　从茅台三季报数据来看，前三季度系列酒实现营收125.4亿元，同比增长31.5%，茅台系列酒占贵州茅台整体营收占比已达14%。作为对比，2021年，茅台系列酒录得营收约126亿元，同比增长26.26%，系列酒占酒类营收的11.9%。
　　对于今年系列酒销售猛增，业内分析指出，双节期间茅台1935投放量加大，带动系列酒加速增长。作为茅台于今年1月18日正式发布的酱香系列酒新品，茅台1935定位为茅台系列酒的高端产品，建议零售价为1188元/瓶。贵州茅台董事长丁雄军曾公开表示，在系列酒的千元级产品中，茅台1935要成为“台柱产品”。
　　信达证券在日前发布的研报中对茅台1935的业绩贡献做出解读称：“根据i茅台每日公布的申购数据，我们统计出22Q2/Q3公司在i茅台上分别投放约97万瓶/95万瓶茅台1935 产品，合计约855 吨，分别对应含税销售额约11.5亿元/10亿元。我们预计，全年有望在i茅台投放约1250吨茅台1935产品，或为全年投放量的一半。若投放2500吨茅台1935产品，将为公司贡献约50亿的含税销售额，有望贡献系列酒全年收入的30%。”
　　作为茅台双轮驱动战略另一极，系列酒对于茅台的重要性不言而喻。在今年1月召开的茅台酱香系列酒经销商大会上，丁雄军就曾公开表示，酱香系列酒“十四五”末要努力实现营收翻番，达到240亿元以上，占集团比重要在10%以上，成为集团发展的主要增长极。
　　值得关注的是，茅台系列酒产能扩张步调正不断提速。肖竹青在10月25日对本报记者透露称，茅台酒厂在习水县习酒镇新寨片区茅台酱香系列酒3万吨技改工程已全部建成，52栋制酒车间计划于11月8日正式投产，涉及年产能达1.87万吨。对于这一消息，本报记者随后从茅台相关人士处得到了证实。
　　公开报道显示，茅台3万吨酱香系列酒技改工程及配套设施项目属省级重点项目，总投资达83.84亿元，建设周期3年，建设内容包括制酒生产厂房84栋、制曲生产厂房8栋、陶坛酒库62栋及相关配套设施。项目建成后，每年可新增3万吨酱香系列酒基酒产量，使酱香系列酒的产能达5.6万吨/年，预计仅制酒生产将带动7000余人就业。
　　此外，根据茅台半年报披露信息，茅台中华片区15栋酒库项目已建成7栋，剩余计划年底建成。“因为茅台酒必须存放五年才能投放市场，中华片区年底投入使用和遵义习水新寨片区酿酒基地投产代表着茅台酒和茅台系列酒增加投放数量/扩大市场供给，直接为茅台酒厂创造增量业绩和增量效益指日可待。”肖竹青分析认为。
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