美团要收购百度外卖百度糯米？且看荣道资本分析
2016/10/10 16:48:25
近日，美团要收购百度外卖、百度糯米的消息传得沸沸扬扬，有了58和赶集、滴滴与优步合并的先例，大家对这种敌人瞬间变友人的戏码已经不再陌生和诧异，而更为关注消息的真实性。下面就来看看荣道资本小编对美团近期现状的分析。
最近一段时间以来，美团依靠烧钱带来的回报是，勉强在团购、外卖和酒店等业务中挤入第一阵营。不过，新美大在各个战场依然遭遇强劲的对手。在团购市场有着百度、糯米紧追不舍；在外卖市场，后有百度外卖持续性地补贴，前有引入阿里的饿了么领先市场；在酒店业务上，则面临着携程系的围剿。
拿酒店行业来说，据携程第二季度财报显示，至2016年6月30日，携程的现金、现金等价物、限制性现金及短期投资余额，约合27亿美元。而携程日前又宣布，通过发行美国存托凭证和可转债的方式，募集高达超过20亿美元的资金。算上去哪儿网在最近的增发中8亿美元的融资，和艺龙手中的资金，整个携程集团有近60亿美元的资金可以投入竞争。
在美团目前最为重视的外卖战线，饿了么4月宣布获得阿里和蚂蚁金服12.5亿美金的投资，显然短期内不会为资金发愁。虽然不清楚百度糯米目前的资金情况，但曾良在内部邮件里表示，“在O2O这场马拉松的长跑中转换赛道，抵达胜利的终点也要靠技术（能力）、人效（拼搏）还有资金（耐力），而这些正是百度糯米所拥有的。”显然，百度糯米也并不缺钱。
也就是，在美团涉猎的三条战线上，对手至少有7、80亿美元的资金可以投入。假如任何一家重新打补贴牌，美团都没有办法不跟牌。美团想要“下半场”的入场资格，至少也要准备相应的筹码，但是可能吗？
以新美大现有的180亿的估值，要融得相应的资金，至少要稀释近半的股份。即便做大估值，新美大为融资也要出让大笔股份。这很可能会让王兴和管理团队丧失对公司的控制权。王兴是否愿意做出这么大的牺牲？
另一个问题是，即便王兴愿意割肉融资，又有谁肯来接盘？
据荣道资本了解，美团历年来的融资金额额度越来越大，频率也越来越高，烧钱的速度也越来越快。2015年10月合并至今，新美大有两项已披露的投资进展，2016年1月，新美大宣布完成合并后首次融资，融资额超33亿美元，融资后新公司估值超过180亿美元。7月，新美大突然宣布获得华润创业联和基金战略投资，但对于融资金额和却只字未提，外界猜测，这或许是由于融资金额不太理想的缘故。
值得注意的是，两次融资相距仅半年时间。难道这半年时间美团又烧完了33亿美元？
新美大CEO王兴在2016年亚布力中国企业家夏季峰会上称，到2016年7月，美团点评除外卖业务之外的其他业务已经实现盈亏平衡。
但有业内人士称，目前美团外卖算上补贴、物流和人员工资等成本，每月亏损在5亿人民币左右，其他业务条线实际每月亏损也在2亿左右。而且，任何一条业务线上的对手，一旦发动补贴进攻，都能让新美大重新回到更大幅度亏损。
各条业务线在线化程度低、资源分散、产品种类复杂、从业人员良莠不齐，让美团很难靠砸钱形成竞争壁垒，还被媒体报道称，美团内部的高管曾自嘲称：美团最大的核心竞争力就是烧钱补贴。
有媒体评论指出，不可回避的是，随着新一轮轮融资的完成，背后资本对于公司的期待也日益焦灼。目前，美团在一级市场的估值为180亿美元，一般二级市场的估值普遍都低于一级市场。等美团熬到上市时，估值将会被缩水到怎样的程度，不堪设想？
荣道资本认为，天下大势，合久必分，分久必合。对于团购市场来说，美团和百度糯米是目前最具实力的对手，但目前的状况下，这二者或许只有合并才有更好的可能。然而巨头的合并存在资本垄断的风险，这对消费者而言显然不是好事。