【图解季报】景顺长城支柱产业混合基金2022年三季报点评

来源：东方财富Choice数据 作者：财智星 一、基金基本情况概述
景顺长城支柱产业混合(260117)成立于2012年11月20日，三季度最新规模0.68亿元。招商证券三年期评级为1星，济安金信三年期评级为1星。
基金经理邹立虎拥有4.8年的基金投资经历，2022年3月25日正式接受景顺长城支柱产业混合基金管理，任职期间回报为-4.00%，位居同类6458只基金中第3860名。
邹立虎现管理9只产品（包括A类和C类），管理总规模为119.91亿元，平均年化回报为0.71%。
基金经理变动一览

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二、业绩表现
基金本季度收益为-1.42%，同类平均收益为-8.66%，在同类3407只基金中排名75位。
基金历史季度涨跌幅

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成立以来基金净值与指数表现

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数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。
三、规模与持有人结构
最新数据显示，景顺长城支柱产业混合基金的总资产为0.69亿元。较上一期1.30亿元变化了-0.61亿元，环比变化了-46.71%。
基金历史资产份额变化

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数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。
景顺长城支柱产业混合基金的持有人数为1948人，机构投资占比为77.77%。
基金投资者结构变化

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机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。
个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。
数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露
四、基金持仓情况
最新数据显示，本期该基金的股票仓位达89.87%。较上一期环比变化了47.67%。
基金股票仓位变化

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从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为57.32%。
基金前十大重仓股占比变化

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数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。
景顺长城支柱产业混合基金三季度十大重仓股明细

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数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度
基金最新换手率为151.79%，上一期换手率为83.13%。历史换手率最高为2020年6月30日，高达374.49%。
基金年化换手率变化

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数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。
数据来源：银河证券、东方财富Choice数据
五、投资策略和运作分析
2022年三季度市场受到多重冲击,展开明显的回调,多数行业已经跌至今年3-4月份的低点附近。国内方面,经济仍处于弱复苏之中,经济在三季度出现了较为明显的二次探底,尽管当前状况比二季度要好一些,但市场信心仍在修复过程之中,经济三驾马车总体亮点都有限;海外方面,地缘政治冲突仍在持续,且有进一步升级风险,通胀方面,虽然大宗普遍调整,但总体通胀压力依然非常大,尚未看到明显的通胀拐点,导致货币紧缩预期仍在强化,利率新高,美联储及欧洲央行给的预期指引依然非常鹰派,不惜以牺牲经济增长为代价去控制通胀。三季度海外股市延续调整,大宗商品市场普遍回调,美元及美债收益率维持强势。国内资金利率随基本面情况亦呈现V型走势。7月以来持续下行,并在8月上旬持续创年内新低,随后震荡走高至季末。此外,人民币汇率8月以来震荡走高,9月以来连续触及重要关口。 三季度上游资源在衰退交易预期下表现比较弱,盈利被显著压缩,尽管部分行业基本面层面尚可,表现在库存尚未明显累积且现货依然总体是升水格局,行业呈现供需双弱的格局,但是需求的衰退预期占据主导地位。分品种来看,能源板块在三季度后期明显补跌;煤炭最强势;工业金属跌的最早,也在三季度后期开始逐步趋于稳定;钢铁盈利继续维持在低位。从成本支撑及历史上的一般衰退跌幅来看,我们认为本轮大宗的调整已经计入了较为充分的温和衰退定价,除非出现较为严重的温和衰退局面,否则在成本和低库存支撑下,价格继续下跌空间有限。商品类股票下跌时间更早,下跌幅度也非常大,可能跟随价格逐步趋于稳定。等待海外通胀受到控制,地缘政治风险消退及中国经济开启复苏周期后,宏观和微观共振,届时可能迎来新一轮周期,预计可能还要2-4个季度。 三季度本基金操作变化不大,仓位继续聚焦在资源和周期领域。展望四季度,我们对股票市场持谨慎乐观看法,对大宗价格维持震荡看法。首先海外方面,我们预计随着通胀拐点逐步确认及经济下行压力加剧,美联储货币政策态度可能会适度转暖,有利于全球风险偏好阶段性修复;国内方面,预计随着更多政策加码及市场对于远期信心的改善,充裕的流动性支撑,经济及估值有望迎来修复。未来影响大宗的主要因素在于美联储的货币政策及其影响的美元和美债收益率、中国经济复苏情况和国内限电的影响等。
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